สรุปข่าว
ฝ่ายวิจัยฯ ของหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดว่าผลประกอบการของ AOT จะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในงวดไตรมาสที่ 3 ของปีบัญชี 2566/2567 (เมษายน-มิถุนายน) โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 4,880 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 54.7 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามจำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น โดยสถิติเบื้องต้น ในไตรมาสดังกล่าว จำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินที่ผ่านสนามบินของ AOT ดูดีขึ้นมาก โดยมีจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศอยู่ที่ 28.9 ล้านคน และจำนวนเที่ยวบินอยู่ที่ 181,468 เที่ยว
ขณะที่ภาพรวมรายได้ ฝ่ายวิจัยฯ คาดว่าจะอยู่ที่ 16,200 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 25.1 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วน EBITDA margin คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 42.5 จากร้อยละ 37.4 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยที่รายได้จากธุรกิจการบิน จะคิดเป็นร้อยละ 46 ของรายได้รวม ในขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่การบินจะคิดเป็นร้อยละ 54.0 ของรายได้รวม
ส่วนประเด็นในระยะสั้น ฝ่ายวิจัยฯ คาดว่า AOT จะได้รับผลกระทบเชิงลบจากประเด็นการขอคืนพื้นที่เชิงพาณิชย์บางส่วนจากผู้รับสัมปทาน และการขอคืนพื้นที่สำนักงานบางส่วน เพราะจะเป็นการจำกัดศักยภาพในการเพิ่มรายได้จากพื้นที่เชิงพาณิชย์ ซึ่งตามปกติแล้วจะสร้าง margin ให้ AOT ในระดับที่น่าพอใจ แต่หากมองมองต่อไปข้างหน้า การปรับเปลี่ยนแนวทางพัฒนาสนามบิน ก็จะช่วยยกระดับมาตรฐานของสนามบินที่ใหญ่ที่สุดของ AOT อย่างสุวรรณภูมิ และสนามบินที่มีผู้ใช้บริการคับคั่งอย่างสนามบินภูเก็ต รวมถึงสนามบินอื่น ๆ ที่อยู่ภายใต้การบริหารของ AOT ด้วย ซึ่งหมายความว่ามีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ของกลุ่มธุรกิจการบินจากการพัฒนาสนามบิน
แต่อย่างไรก็ตาม เมื่ออิงจากประมาณการกำไรงวดไตรมาส 3 และ margin ที่ต่ำเกินคาดตามประมาณการเดิม ฝ่ายวิจัยฯ จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลงเหลือ 20,500 ล้านบาท และปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงเหลือ 24,200 ล้านบาท โดยมองว่าการขอคืนพื้นที่เชิงพาณิชย์บางส่วนจากผู้รับสัมปทาน และการขอคืนพื้นที่สำนักงานบางส่วนจากหน่วยงานภาครัฐ และพื้นที่ภายในอาคารผู้โดยสารที่สนามบินนานาชาติภูเก็ต สำหรับใช้เพื่อการดำเนินงานของสนามบินจากวันที่ 1 กรกฎาคม 2567 เป็นต้นไป จะทำให้อัตรากำไรของบริษัทลดลงตั้งแต่ไตรมาส 4 (ก.ค. - ก.ย. 2567) เป็นต้นไป เพราะรายได้และอัตรากำไรของพื้นที่เชิงพาณิชย์จากธุรกิจร้านค้าปลอดภาษีจะลดลง
ทั้งนี้ หลังจากที่ปรับลดประมาณการกำไรของ AOT ลง ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยฯ ปรับลดราคาเป้าหมายใหม่ลงมาที่ 72.00 บาท จากเดิมที่ 77.00 บาท โดยยังคงคำแนะนำเป็น "ซื้อ"
ที่มาข้อมูล : -