วิเคราะห์ Signal ของนักลงทุนระยะยาว และนักลงทุนสาย DCA ที่เกิดขึ้นใน Bitcoin โดย Zipmex

 ภายใต้สภาวะตลาดขาลงที่เข้ามากดดันราคาเหรียญคริปโตฯ จำนวนมากต่างก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้นักลงทุนที่เป็นสายเทคนิคอลต่างก็หลีกเลี่ยงการลงทุนในสภาวะแบบนี้พร้อมกับออกมาอยู่ข้างนอก และเฝ้ารอให้เกิดสัญญาณ หรือพฤติกรรมราคาทางเทคนิคที่มีนัยสำคัญเกิดขึ้นก่อน แล้วจึงค่อยกลับเข้ามาสู่สังเวียนอีกครั้ง

แต่ในทางตรงกันข้ามสำหรับนักลงทุนระยะยาว และนักลงทุนสาย DCA ที่มีการลงทุนอย่างสม่ำเสมอนั้น กลับมองเห็นถึงโอกาสที่จะเข้าไปเก็บสะสมเหรียญคริปโตที่ตนเองสนใจเอาไว้ในระยะยาว โดยเฉพาะ Bitcoin ที่ปัจจุบันราคาได้ปรับลงอย่างมีนัยสำคัญ จึงทำให้นักลงทุนจะสามารถสะสม Bitcoin ในราคาต้นทุนที่เหมาะสมได้

ซึ่งนำมาสู่คำถามที่ว่า “ นักลงทุนจะทราบได้อย่างไรว่า ปัจจุบันราคา Bitcoin นั้นมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น ” จึงนำมาสู่เนื้อหาในบทความนี้ที่เราจะหยิบเอาหนึ่งในเครื่องมือ On-chain ของ Bitcoin ที่จะสามารถช่วยให้เราทราบข้อมูลตรงนี้ได้

MVRV Z-score ของ Bitcoin คืออะไร มีการใช้งานได้อย่างไรบ้าง

MVRZ Z-score เป็นเครื่องมือ On-chain ที่จะช่วยระบุให้นักลงทุนทราบว่า ณ ช่วงเวลาปัจจุบันนั้นเหรียญ Bitcoin นั้นมีมูลค่าสูง หรือต่ำกว่าหรือไม่อย่างไร 
เมื่อเปรียบเทียบกันระหว่าง Market Value (MV) หรือมูลค่า Market Cap ของ Bitcoin ในช่วงเวลานั้นกับ Realized Value (RV) หรือ มูลค่าต้นทุนเฉลี่ยของ Bitcoin ในช่วงเวลานั้น ๆ โดยอ้างอิงข้อมูลราคาเฉลี่ยของ Bitcoin ที่ได้มีการเคลื่อนย้ายระหว่างกันจาก Wallet ไปสู่อีก Wallet ของผู้ใช้งานแต่ละคนบนเครือข่าย ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนส่วนใหญ่
 

และท้ายสุดจะมีการใช้งาน Z-Score หรือ ค่ามาตรฐานที่ใช้วัดความมากไป หรือ น้อยไปของข้อมูลจากค่าเฉลี่ย เพื่อให้นักลงทุนทราบว่า มูลค่าราคา Bitcoin ช่วงนั้นเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าเฉลี่ยขนาดไหน

 

ภาพประกอบที่ 1

จากภาพเป็นข้อมูลจากเว็บไซด์ https://www.lookintobitcoin.com/

จากภาพจะแสดงในเห็นถึงส่วนประกอบต่าง ๆ ของเครื่องมือ MVRV Z-score ได้แก่

1.          เส้นสีน้ำเงิน = มูลค่า Market Value

2.          เส้นสีเหลือง = มูลค่า Realized Value

3.          เส้นสีแดง = ค่า Z-score

4.          กรอบโซนสีชมพู ที่บ่งชี้ว่า ณ เวลานั้นมีค่า Z-score สูง ซึ่งหมายความว่า ราคา Bitcoin ในช่วงเวลานั้นมีมูลค่าสูงเกินกว่ามูลค่าเฉลี่ยที่นักลงทุนส่วนใหญ่รับรู้กันอย่างมีนัยสำคัญ

5.          กรอบโซนสีฟ้า บ่งชี้ว่า ณ เวลานั้นมีค่า Z-score ต่ำ ซึ่งหมายความว่า ราคา Bitcoin ในช่วงเวลานั้นมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าเฉลี่ยที่นักลงทุนส่วนใหญ่รับรู้กันอย่างมีนัยสำคัญ

ภาพประกอบที่ 2

อ้างอิงข้อมูลจากภาพประกอบที่ 2 เราจะเห็นได้ว่า ในช่วงเวลาประมาณเดือนมิถุนายน – กรกฎาคมปี 2022 นั้น เส้น Market Value (เส้นสีน้ำเงิน) ได้ปรับลดลงต่ำกว่าเส้น Realized Value (เส้นสีเหลือง) จึงทำให้มีค่า Z-score  (เส้นสีแดง) ลดลงมาอยู่ในบริเวณกรอบโซนสีฟ้า ซึ่งหมายความว่า ณ ช่วงเวลานี้ราคา Bitcoin มีมูลค่าที่ต่ำกว่ามูลค่าเฉลี่ยที่นักลงทุนรับรู้กันอย่างมีนัยสำคัญ

ถือเป็นสัญญาณ และข้อมูลให้ทั้งนักลงทุนระยะยาว และนักลงทุนสาย DCA นำไปพิจารณาร่วมกันกับข้อมูล และปัจจัยอื่น ๆ อย่างเช่น ปัจจัยทางเทคนิคอลที่จะเข้ามาช่วยให้นักลงทุนสามารถหาจังหวะเรื่องTiming  และการวางความเสี่ยง เป็นต้น มาประกอบการตัดสินใจได้ 

นอกเหนือจากนี้หากพิจารณาข้อมูลจากในอดีตตามภาพประกอบที่ 1 จะทำให้เราพอทราบว่า ในวัฏจักรของ Bitcoin ช่วงที่มีค่า Z-score ลดลงมาอยู่ในช่วงกรอบโซนสีฟ้านั้น มักจะเป็นช่วงเวลาที่ตลาดขาลงนั้นใกล้มาถึงจุดสิ้นสุดเหมือนกับในอดีตตั้งแต่ปี 2012, 2015-2016, 2019 และ 2020 หลังจากที่ราคา Bitcoin มีการปรับตัวลงมา ซึ่งถือเป็นอีกข้อมูล หรือสัญญาณของการเปลี่ยนของตลาดในเบื้องต้นให้นักลงทุนนำไปพิจารณาร่วมกับปัจจัยอื่น ๆ ได้อีกด้วยเช่นกัน

จากข้อมูลตัวอย่างเครื่อง On-chain ที่นำมาแชร์กันในครั้งก็พอจะใช้นักลงทุนเห็นถึงการประเมินรูปแบบมูลค่ารูปแบบหนึ่งของ Bitcoin ซึ่งนอกเหนือจากนี้ยังมีอีกหลายวิธีการประเมินมูลค่า Bitcoin ตัวอย่างเช่น Stock-to-Flow , Bitcoin Rainbow Chart เป็นต้น มาให้นักลงทุนทราบข้อมูลจากหลายแง่มุมที่จะสามารถนำมาช่วยประกอบการตัดสินใจ เนื่องด้วยการลงทุนมีความเสี่ยง ดังนั้นเราควรที่จะมีข้อมูลจากหลากหลายด้านเข้ามาพิจารณาประกอบกับการบริหารเงิน และความเสี่ยงเพื่อช่วยให้เราสามารถลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างปลอดภัย

 

 

ศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ Zipmex 

ข้อมูลจาก : วรทย์ กีรติอาภากุล Research Specialist Zipmex 

ภาพจาก : AFP ,Zipmex